ZIBS助理教授周闻宇合作论文在Journal of Financial Markets发表

2022.06.09      责任编辑:

近日,ZIBS周闻宇助理教授及其合作者的论文“Macroeconomics matter: Leading economic indicators and the cross-section of global stock returns”(《宏观经济的重要性:综合领先经济指标与全球股市横截面收益率》)在线刊发于金融学国际权威期刊Journal of Financial Markets。该论文为宏观经济指标在股市收益率预测中的重要作用提供了新的证据。

 

Journal of Financial Markets,简称JFM,发表金融领域高质量的理论和实证研究,主题包括资产定价、投资、资本与证券市场等,是领域内公认的国际权威期刊。在每年提交的超过500篇稿件中,仅有不到40篇能被JFM接受,接受率低于10%。周闻宇助理教授近期发表于JFM的文章是第三篇以浙江大学为通讯作者单位发表于该期刊的学术论文。

在这篇论文中,研究团队利用全球39个国家超过60年的股市收益率数据,深入研究了OECD综合领先经济指标(CLI)对于各国股市的预测能力。文章发现综合领先经济指标的变化能够显著地预测未来各国的股市收益率:CLI指数增速前20%国家的月度股市收益率比后20%的国家高出1.43%,且该超额收益无法被现有的资产定价模型所解释。基于这一发现,文章有针对性地设计了基于各国交易型开放式指数基金的投资策略。

以下为论文摘要:

Leading economic indicators assist in forecasting future business conditions. Can they also predict aggregate stock returns? To answer this question, we examine six decades of data from 39 countries. Short-term changes in the composite leading indicator (CLI) positively correlate with future stock returns in the cross-section. The quintile of markets with the highest CLI increase outperforms the quintile with the lowest CLI change by 1.43% per month. The predictive power of the CLI survives multiple robustness checks and cannot be absorbed by established risk factors. Our findings imply an exploitable investment strategy that can be pursued with exchange-traded funds.

 

周闻宇,浙江大学国际联合商学院助理教授、中国学(MCS)项目学术主任,美国加州大学洛杉矶分校(UCLA)经济学博士,北京大学金融学、应用数学学士,研究领域为计量经济学理论、实证资产定价、数字经济等。